Private Supplementary Pension Regime LawLey de Régimen Privado de Pensiones Complementarias

"PRIVATE COMPLEMENTARY PENSION REGIME (NOTE FROM SINALEVI: Because it has its own separate article numbering different from that of the law creating the Regime, to see the actual substantive text of the Private Complementary Pension Regime, you must search under number 7523, and among the results select the one distinguished by "7523-1").

Transitory Provision X is repealed and Articles 10 and 13 of Law No. 7201 of October 10, 1990, and its amendments, the Securities Market Regulatory Law and Reforms to the Commercial Code, are amended, the texts of which shall read:

"Article 10.- In matters of regulation, supervision, and oversight (fiscalización y vigilancia) of the securities market (mercado de valores), in addition to the powers conferred upon it in other articles of this Law and its regulations, the National Securities Commission (Comisión Nacional de Valores) shall have the following functions:

• a)To authorize and oversee the operation of intermediaries in the securities market, without prejudice to the concomitant powers of the stock exchanges regarding stock exchange seats (puestos de bolsa) and stock exchange agents (agentes de bolsa).
• b)To authorize and oversee, in the national territory, the public offering (oferta pública) of securities (títulos valores) or other equivalent documents issued by private entities domiciled in the country or abroad.
• c)To suspend or withdraw the authorization referred to in subsections a) and b) above and to suspend operations with securities of the entities making the offering and the activities of securities market intermediaries, when they are not duly authorized or the continuity of their activities may affect the interests of investors. In these cases, the corresponding administrative procedures that ensure the parties' compliance with due process (debido proceso) shall be applied prior to the resolution of the final act, in accordance with the General Law of Public Administration (Ley General de la Administración Pública). In the event that the continuity of the activities endangers the interests of investors, the suspension may be applied as an immediate preventive measure.

Whoever carries out a public offering of securities or other equivalent documents, or offers intermediation (intermediación) services, without authorization from the National Securities Commission, shall be punished with imprisonment of thirty-seven months to ten years.

For the crime to be defined, it shall be necessary that the responsible party has been duly warned by the National Securities Commission. In the case of legal entities, in addition to their legal representatives being liable for that crime, they must pay a fine of five million colones (5,000,000.00), adjustable annually according to the increase in the price index.

• d)To require from issuers carrying out a public offering of securities or from natural or legal persons offering their intermediation services in the securities market, the provision, to the public and to the Commission, of a prospectus (prospecto) that shall contain, among other information on their financial situation, their operating results, material facts (hechos relevantes) that may affect the interests of investors, as well as any other information that the Commission deems necessary. Additionally, the National Securities Commission may request any other information at the time it deems appropriate, with the periodicity, by the means, and under the conditions and characteristics it requires.

All information provided in compliance with this provision must be signed by the legal representative of the entity supplying it.

At least once a year, issuers and intermediaries must publish this data, duly audited by an independent authorized public accountant (contador público autorizado) and countersigned by the legal representative thereof. If it is proven that the data are false or misleading, the responsible party shall be punished with imprisonment of thirty-seven months to ten years.

• e)To order the immediate suspension of the propaganda or advertising information of natural or legal persons presenting a public offering of securities or intermediation services, when they are contrary to the regulations issued by the Commission or when the Commission considers it to be misleading or that it affirms or supplies data that are not truthful; in addition, to apply the corresponding sanctions, which could go as far as the cancellation of the authorization to operate or the deregistration (desinscripción) of the issued securities.
• f)To oversee and supervise compliance with and observance of the legal system by all securities market participants, and to suspend or cancel the authorization, when it verifies non-observance.

It must establish criteria of general application regarding acts or operations that are considered contrary to the law, stock market usages (usos bursátiles), or sound market practices (sanas prácticas del mercado); additionally, it shall dictate the necessary measures so that stock exchange seats, stock exchange agents, stock exchanges, securities depositories (centrales para el depósito de valores), investment companies (sociedades de inversión), and other securities market participants, adjust their activities and operations to this Law, to the general provisions derived from it, and to the referred usages and sound market practices.

To exercise this power, it may investigate acts that suggest the execution of operations violating this Law or of the general provisions issued by the Commission; for this, it may order inspection visits to the alleged responsible parties, who must make available all required information; it may also receive statements under oath, not only from the alleged responsible parties, but also from persons it considers may give important testimony about the situations under investigation.

Whoever suppresses, conceals, destroys documents, or refuses to provide the information required by the Commission, shall be punished with imprisonment of thirty-seven months to ten years.

Likewise, the Commission shall have the power to publish, in the mass media, the sanctions imposed, with details of the sanctioned natural or legal persons and the reasons that caused them.

• g)To approve the creation of stock exchanges, their constitutive agreement (pacto constitutivo), and their regulations, as well as any modifications thereof. The National Securities Commission is empowered to modify the regulations adopted by the stock exchanges that had previously been approved by it.
• h)To oversee the operation of stock exchanges and their intermediaries so that they conform, in everything, to the laws and regulations governing the matter, as well as to the general provisions issued by the Commission; for this, it may request, at any time, the information it deems necessary by the means and under the conditions it indicates; it may also order inspection visits and audits without prior notice.
• i)To cancel the authorization granted to stock exchanges, when they do not comply with the legal system.
• j)To hear on appeal the resolutions of the stock exchanges and of all the entities that the law submits to its oversight, an appeal (recurso) that shall be processed in accordance with the provisions set forth in the second paragraph of Article 74 of this Law.
• k)To establish the accounting and auditing standards to which companies making public offerings of securities, intermediaries, and other market participants must adhere, regarding the presentation of financial statements submitted to the bodies determined by the National Securities Commission for information purposes specific to the securities market, all in accordance with generally accepted accounting principles.

These statements and any other type of information must be certified or opined upon (dictaminados) exclusively by authorized public accountants, independent of the interested companies.

• l)To enforce the resolutions it issues under the law and to request the intervention of the competent administrative authorities, when necessary.
• m)To issue, with exhaustion of administrative remedies (vía administrativa), the sanctions provided for in this Law.
• n)To compile and maintain national securities statistics and to make publications concerning the securities market.
• ñ)To form the registry of issuers, securities, and intermediaries, and other registries when it deems it necessary. These registries may be created and modified by means of agreements of its Board of Directors (Junta Directiva).

Registration with the Commission obligates the issuer of the securities in question to disclose, in a truthful, sufficient, and timely manner, all essential information or material facts regarding itself, the securities offered, and the offerings. Essential information or material fact is understood to mean that which an investor or investment advisor considers indispensable for their decision-making.

The National Securities Commission may issue rules regulating the obligation to register before it, for companies with a certain number of partners and a volume of capital, by virtue of the public interest that these entities attain and the protection of investors.

• o)To exercise, through provisions of general character, the powers that this Law grants it, as well as to dictate the regulations for its functioning and organization.
• p)To authorize and oversee the operation of risk rating agencies (clasificadoras de riesgo), for which it shall establish, with general provisions, the constitution and operation requirements. Any natural or legal person or entity that makes a public offering of securities or of any other document that, by its characteristics, is equivalent to them, must previously submit them to a risk rating (clasificación de riesgo), within the timeframes indicated or specified by the National Securities Commission.
• q)To authorize, inspect, and oversee the operation of securities depositories, as well as to authorize and oversee clearing systems (sistemas de compensación), centralized information systems, and other mechanisms aimed at facilitating operations or perfecting the securities market.
• r)To promote, authorize, regulate, and supervise futures and options, as well as other derivatives that may be developed in the national territory, referring to securities market instruments, and to suspend or cancel these negotiations, according to the provisions established in its Regulations (Reglamento).
• s)To oversee that mechanisms tending to develop, directly or indirectly, monopolistic practices are not presented in the market through any intermediary or other participants.
• t)To serve as a consultative body regarding the application of provisions related to the securities market.

The Commission may carry out any other control and promotion activity not detailed in this article or in other provisions of this Law, that enables it to fulfill the purpose of its creation." "Article 13.- The Board of Directors of the National Securities Commission shall be appointed by the Governing Council (Consejo de Gobierno), for a period of six years, and its members may be reelected only once. This Commission shall be integrated as follows:

• a)The Minister of Finance (Ministro de Hacienda), who shall preside over it and who may be replaced in his absences by the Vice Minister of that same ministry.
• b)The President of the Central Bank (Banco Central), who may be replaced in his absences by the Manager (Gerente) of that same institution.
• c)The Minister of National Planning and Economic Policy (Ministro de Planificación Nacional y Política Económica), who may be replaced by the Vice Minister of that same ministry.
• d)The Auditor General of Financial Entities (Auditor General de Entidades Financieras).
• e)The Superintendent of Pensions (Superintendente de pensiones).
• f)Two representatives of the private sector, with absolute moral standing, broad experience in economic, financial, banking, or stock exchange matters, who shall not represent any sector or guild.

The following persons cannot hold these latter positions:

1.- Directors, legal auditors (fiscales), legal representatives (apoderados), or officials, nor employees of the entities supervised by the Commission, or persons who maintain advisory or service relationships with those entities.

2.- Those who have a participation of more than two percent (2%), directly or through their spouses or children, in the capital of any of the entities supervised by the Commission or have had such participation during the previous year.

3.- Those who, during the year prior to their appointment, have been sued in an executive proceeding (vía ejecutiva) for direct liabilities by any of the entities participating in the securities market or the banking system, for the collection of unsatisfied direct credit operations or who have been declared in a state of liquidation phase (fase concursal liquidatoria)(*) or insolvency.

(*)(Thus modified its denomination by Article 74 of law No. 9957 of April 14, 2021, "Ley Concursal de Costa Rica." Previously it indicated "bankruptcy (quiebra)") 4.- Those disqualified from practicing their profession or those who have been convicted of crimes against property.

5.- Persons who possess, directly or indirectly, a shareholding participation within an issuing company or any of its subsidiaries, which entails the control of these or exceeds five percent (5%) of that capital individually or jointly."

It shall enter into force upon its publication.

Transitory Provision I.- The existing complementary pension plans at the entry into force of this Law must adapt to the rules established in this present regulation, within a period of no more than one year, as well as comply with the provisions and requirements that, by regulation, the regulatory body (ente regulador) establishes regarding the administration, management, and finances of pension funds (fondos de pensiones).

Transitory Provision II.- The Superintendency of Pensions (Superintendencia de pensiones) must be constituted and fully operating within a non-extendable period of one year, from the publication of this Law.

The functions proper to the regulatory body shall be entrusted, during that period and provisionally, to the Auditoría General de Entidades Financieras (AGEF), which must create a specialized department within itself for such purposes. The AGEF must comply with the provisions of this Law, as applicable.

Transitory Provision III.- During the first five years after this Law is approved, the regulatory body shall not authorize operating companies (operadoras) to make any investment in securities issued by foreign issuers without domicile in the country. After this period, no more than twenty percent of the total fund (fondo) may be invested in securities issued by foreign issuers without domicile in the country. In such case, the securities acquired must comply with the requirements established in the final paragraph of Article 13 of this Law and the respective investment must be previously authorized by the regulatory body.

Transitory Provision IV.- Social organizations, be they solidarity associations (asociaciones solidaristas), cooperatives, professional associations, or unions, may constitute, individually or jointly, operators of pension plans (operadoras de planes de pensiones), under the modality of a corporation (sociedad anónima), for which they must be constituted by mandate of their respective General Assemblies and by a qualified majority of at least two-thirds of their members.

They must comply with all the requirements and provisions established in this Law and may constitute the operating company, within a period of three years from the entry into force of this Law.

Legislative Assembly.- San José, on the thirtieth day of the month of June, nineteen ninety-five.

Given at the Presidency of the Republic. San José, on the seventh day of the month of July, nineteen ninety-five.

"REGIMEN PRIVADO DE PENSIONES COMPLEMENTARIAS (NOTA DE SINALEVI: Por tener articulado propio diferente al de la ley de creación del Régimen, para ver propiamente el texto de fondo del Régimen Privado de Pensiones Complementarias, debe buscar bajo el número 7523, y entre los resultados seleccionar el que se distingue con " 7523-1").

Se deroga el Transitorio X y se reforman los artículos 10 y 13 de la Ley No. 7201 del 10 de octubre de 1990 y sus reformas, la Ley Reguladora del Mercado de Valores y Reformas al Código de Comercio, cuyos textos dirán:

"Artículo 10.- En materia de regulación, fiscalización y vigilancia del mercado de valores, además de las atribuciones que se le confieran en otros artículos de esta Ley y sus reglamentos, la Comisión Nacional de Valores tendrá las siguientes funciones:

• a)Autorizar y vigilar el funcionamiento de los intermediarios en el mercado de valores, sin perjuicio de las facultades concomitantes de las bolsas de valores respecto a los puestos de bolsa y agentes de bolsa.
• b)Autorizar y vigilar, en el territorio nacional, la oferta pública de los títulos valores u otros documentos asimilables emitidos por entidades privadas con domicilio en el país o en el extranjero.
• c)Suspender o retirar la autorización a que se refieren los incisos a) y b) anteriores y suspender las operaciones con títulos valores de las entidades que realicen su oferta y las actividades de los intermediarios del mercado de valores, cuando no estén debidamente autorizados o la continuidad de sus actividades puedan afectar los intereses de los inversionistas. En estos casos, previamente se aplicarán a la resolución del acto final, los procedimientos administrativos correspondientes que aseguren a las partes el cumplimiento del debido proceso, de conformidad con la Ley General de la Administración Pública. En el supuesto de que la continuidad de las actividades pongan en peligro el interés de los inversionistas, la suspensión podrá aplicarse como una medida preventiva en forma inmediata.

Quien realice oferta pública de títulos valores u otros documentos a ellos asimilables, u ofrezca servicios de intermediación, sin autorización por parte de la Comisión Nacional de Valores, será reprimido con prisión de treinta y siete meses a diez años.

Para que el delito se tipifique, será necesario que el responsable haya sido apercibido debidamente por la Comisión Nacional de Valores. Si se trata de personas jurídicas, además de responder por ese delito sus representantes legales, deberá pagar una multa de cinco millones de colones (5.000.000,00), ajustables anualmente según el aumento en el índice de precios.

• d)Exigir de los emisores que realicen oferta pública de títulos o de las personas físicas o jurídicas que ofrezcan sus servicios de intermediación en el mercado de valores, el suministro, al público y a la Comisión, de un prospecto que contendrá, entre otras informaciones sobre su situación financiera, sus resultados de operación, los hechos relevantes que puedan afectar el interés de los inversionistas, así como cualquier otra información que la Comisión considere necesaria. Adicionalmente, la Comisión Nacional de Valores podrá solicitar cualquier otra información en el momento que lo considere oportuno, con la periodicidad, por los medios, bajo las condiciones y las características que requiera.

Toda información que se brinde en el cumplimiento de esta disposición, deberá ser firmada por el representante legal de la entidad que la suministra.

Por lo menos una vez al año, los emisores e intermediarios deberán publicar esos datos, debidamente auditados por un contador público autorizado independiente y refrendado por el representante legal de aquellos. Si se comprueba que los datos son falsos o engañosos, el responsable será reprimido con prisión de treinta y siete meses a diez años.

• e)Ordenar la suspensión inmediata de la propaganda o la información publicitaria de las personas físicas o jurídicas que presenten oferta pública de títulos o servicios de intermediación, cuando sean contrarias a la reglamentación que dicte la Comisión o cuando ésta considere que es engañosa o que se afirman o suministran datos que no son verídicos; además, aplicar las sanciones correspondientes, que podrían llegar hasta la cancelación de la autorización para operar o la desinscripción de los títulos emitidos.
• f)Vigilar y fiscalizar el cumplimiento y la observancia del ordenamiento jurídico por parte de todos los participantes del mercado de valores, y suspender o cancelar la autorización, cuando compruebe su inobservancia.

Deberá establecer criterios de aplicación general acerca de los actos u operaciones que se consideren contrarios a la ley, a los usos bursátiles o sanas prácticas del mercado; además, dictará las medidas necesarias para que los puestos de bolsa, los agentes de bolsa, las bolsas de valores, las centrales para el depósito de valores, las sociedades de inversión, y los demás participantes del mercado de valores, ajusten sus actividades y operaciones a esta Ley, a las disposiciones de carácter general que de ella deriven y a los referidos usos y las sanas prácticas del mercado.

Para ejercer esta facultad, podrá investigar actos que hagan suponer la ejecución de operaciones violatorias de esta Ley o de las disposiciones de carácter general que emita la Comisión; para eso podrá ordenar visitas de inspección a los presuntos responsables, quienes deberán poner a disposición toda la información requerida; también podrá recibir declaraciones bajo la fe del juramento, no solo a los presuntos responsables, sino también a las personas que se considere pueden rendir testimonios importantes sobre las situaciones objeto de investigación.

Quien suprima, oculte, destruya documentos o se niegue a brindar la información requerida por la Comisión, será reprimido con prisión de treinta y siete meses a diez años.

Asimismo, la Comisión tendrá la facultad de publicar, en los medios de comunicación colectiva, las sanciones impuestas, con el detalle de las personas físicas o jurídicas sancionadas y de los motivos que las provocaron.

• g)Aprobar la creación de las bolsas de valores, su pacto constitutivo y sus reglamentos, así como las modificaciones de estos. La Comisión Nacional de Valores quedará facultada para modificar los reglamentos adoptados por las bolsas de valores, que anteriormente hubiesen sido aprobados por ella.
• h)Vigilar el funcionamiento de las bolsas de valores y sus intermediarios para que se ajusten, en todo, a las leyes y reglamentos que rigen la materia, así como a las disposiciones de carácter general que emita la Comisión; para eso podrá solicitar, en cualquier momento, la información que considere necesaria por los medios y bajo las condiciones que señale; también podrá ordenar visitas de inspección y auditorías sin previo aviso.
• i)Cancelar la autorización acordada a las bolsas, cuando no cumplan con el ordenamiento jurídico.
• j)Conocer en apelación las resoluciones de las bolsas de valores y de todas las entidades que la ley someta a su vigilancia, recurso que se tramitará de acuerdo con lo dispuesto en el párrafo segundo del artículo 74 de esta Ley.
• k)Establecer las normas contables y de auditoría, a las que deben ajustarse las empresas que realicen oferta pública de títulos, los intermediarios y los demás participantes del mercado, en lo referente a la presentación de estados financieros que sean remitidos a las instancias que determine la Comisión Nacional de Valores para fines informativos propios del mercado de valores, todo de conformidad con los principios de contabilidad generalmente aceptados.

Esos estados y cualquier otro tipo de información deberán ser certificados o dictaminados exclusivamente por contadores públicos autorizados, ajenos a las empresas interesadas.

• l)Ejecutar las resoluciones que dicte al amparo de la ley y solicitar la actuación de las autoridades administrativas competentes, cuando sea necesario.
• m)Dictar, con agotamiento de la vía administrativa, las sanciones previstas en esta Ley.
• n)Formar y mantener la estadística nacional de valores y efectuar las publicaciones sobre el mercado de valores.
• ñ)Formar el registro de emisores, valores e intermediarios y otros registros cuando lo considere necesario. Estos registros podrán ser creados y modificados por medio de acuerdos de su Junta Directiva.

El registro ante la Comisión obliga al emisor de los títulos valores de que se trate, a divulgar, en forma veraz, suficiente y oportuna, toda la información esencial o los hechos relevantes respecto de sí mismo, de los valores ofrecidos y de las ofertas. Se entiende por información esencial o hecho relevante, la que un inversionista o asesor de inversión considere indispensable para su toma de decisiones.

La Comisión Nacional de Valores podrá emitir normas que regulen la obligación de registrarse ante ella, de empresas con determinado número de socios y un volumen de capital, esto en virtud del interés público que estas entidades alcanzan y la protección de los inversionistas.

• o)Ejercer, mediante disposiciones de carácter general, las facultades que esta Ley le concede, así como dictar los reglamentos para su funcionamiento y organización.
• p)Autorizar y vigilar el funcionamiento de clasificadoras de riesgo, para lo cual establecerá, con disposiciones generales, los requisitos de constitución y funcionamiento. Toda persona física o jurídica o entidad que realice oferta pública de títulos valores o de cualquier otro documento que, por sus características, resulten asimilables a ellos, deberá someterlos previamente a una clasificación de riesgo, en los plazos que indique o señale la Comisión Nacional de Valores.
• q)Autorizar, inspeccionar y vigilar el funcionamiento de las centrales para el depósito de valores, así como autorizar y vigilar los sistemas de compensación, de información centralizada y otros mecanismos tendientes a facilitar operaciones o perfeccionar el mercado de valores.
• r)Promover, autorizar, regular y fiscalizar los futuros y opciones, así como otros derivados que lleguen a desarrollarse en el territorio nacional, referentes a instrumentos del mercado de valores y suspender o cancelar esas negociaciones, según las disposiciones que se establezcan en su Reglamento.
• s)Vigilar que no se presenten en el mercado por medio de ningún intermediario u otros participantes, mecanismos tendientes a desarrollar, directa o indirectamente, prácticas monopolísticas.
• t)Servir de órgano de consulta respecto de la aplicación de las disposiciones que tengan relación con el mercado de valores.

La Comisión podrá desarrollar cualquier otra actividad de control y promoción no detallada en este artículo o en otras disposiciones de la presente Ley, que le permitan cumplir con el fin de su creación." "Artículo 13.- La Junta Directiva de la Comisión Nacional de Valores será nombrada por el Consejo de Gobierno, por un período de seis años, y sus miembros podrán ser reelegidos por una sola vez. Esta Comisión estará integrada de la siguiente forma:

• a)El Ministro de Hacienda, quien la presidirá y quien podrá ser sustituido en sus ausencias por el Viceministro de esa misma cartera.
• b)El Presidente del Banco Central, quien podrá ser sustituido en sus ausencias por el Gerente de esa misma institución.
• c)El Ministro de Planificación Nacional y Política Económica, quien podrá ser sustituido por el Viceministro de esa misma cartera.
• d)El Auditor General de Entidades Financieras.
• e)El Superintendente de pensiones.
• f)Dos representantes del sector privado, con absoluta solvencia moral, amplia experiencia en materia económica, financiera, bancaria o bursátil, quienes no representarán a ningún sector o gremio.

No podrán ocupar estos últimos cargos:

1.- Los directores, los fiscales, los apoderados o los funcionarios, ni los empleados de las entidades fiscalizadas por la Comisión, o las personas que mantengan relaciones de asesoramiento, o de servicio con esas entidades.

2.- Quienes tengan participación de más de un dos por ciento (2%), en forma directa o mediante sus cónyuges o hijos en el capital de cualquiera de las entidades fiscalizadas por la Comisión o la hayan tenido durante el año anterior.

3.- Quienes, durante el año anterior a su nombramiento, hayan sido demandados en la vía ejecutiva por responsabilidades directas por cualquiera de las entidades participantes en el mercado de valores o del sistema bancario, en el cobro de las operaciones de crédito directas no satisfechas o que hayan sido declaradas en estado de fase concursal liquidatoria(*) o insolvencia.

(*)(Así modificada su denominación por el artículo 74 de la ley N° 9957 del 14 de abril del 2021 "Ley Concursal de Costa Rica. Anteriormente indicaba " quiebra") 4.- Los inhabilitados para ejercer su profesión o los que hayan sido condenados por delitos contra la propiedad.

5.- Las personas que posean, directa o indirectamente, una participación accionaria dentro de alguna empresa emisora o de alguna de las subsidiarias, que conlleve el control de estos o supere un cinco por ciento (5%) de ese capital individualmente o en conjunto."

Rige a partir de su publicación.

Las funciones propias del ente regulador serán encargadas, durante ese plazo y en forma provisional, a la Auditoría General de Entidades Financieras (AGEF), la cual deberá crear un departamento especializado en su seno para tales fines. La AGEF deberá acatar lo dispuesto en esta Ley, en lo aplicable.

Transcurrido este plazo, no más de un veinte por ciento de la totalidad del fondo podrá ser invertido en valores emitidos por emisores extranjeros sin domicilio en el país. En dicho caso, los títulos que se adquieran deben cumplir con los requisitos establecidos en el párrafo final del artículo 13 de esta Ley y la respectiva inversión debe estar autorizada previamente por el ente regulador.

Deberán cumplir con todos los requisitos y disposiciones establecidos en esta Ley y podrán constituir la operadora, en un plazo de tres años a partir de la entrada en vigencia de esta Ley.

Asamblea Legislativa.- San José, a los treinta días del mes de junio de mil novecientos noventa y cinco.

Dado en la Presidencia de la República. San José, a los siete días del mes de julio del mil novecientos noventa y cinco.